3月24日，神火股份披露的2025年年報顯示，公司2025年實現(xiàn)營收412.41億元，同比增長7.47%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤40.05億元，同比下降7%。基本每股收益為1.81元，同比下滑6.22%。

很顯然，2025年神火股份是“增收不增利”，延續(xù)了2024年的態(tài)勢。彼時應(yīng)收同比增長1.99%，歸母凈利潤同比下降27.07%。

年報顯示，凈利潤下滑主要受煤炭業(yè)務(wù)影響。受整體煤炭市場供需寬松、價格整體下滑影響，公司煤炭業(yè)務(wù)(采掘業(yè))營業(yè)收入為56.02億元，同比大降18.94%，毛利率大幅減少至7.7%。

同時，由于煤礦停建、停產(chǎn)及效益不及預(yù)期，報告期內(nèi)神火股份對和成煤礦計提4.86億元、大磨嶺煤礦計提4.44億元、劉河煤礦計提1.78億元、薛湖煤礦計提1.46億元，合計計提資產(chǎn)減值損失達(dá)12.56億元，是導(dǎo)致全年凈利潤下滑的最直接原因。

不過，神火股份依舊表示，公司2025年煤炭產(chǎn)量位列河南省第三位，是我國無煙煤主要生產(chǎn)企業(yè)之一;公司本部位于我國六大無煙煤生產(chǎn)基地之一的永城礦區(qū)，公司煤炭業(yè)務(wù)具有眾多優(yōu)勢。

資源儲量方面，年報顯示，截至2025年12月31日，公司控制的煤炭保有儲量12.93億噸，可采儲量6.06億噸。

在面臨煤炭價格整體下滑的不利背景下，神火股份憑借其自備鐵路專用線及華東、華中等核心銷售區(qū)域的區(qū)位優(yōu)勢，加快推進(jìn)了公鐵水多式聯(lián)運體系，成功構(gòu)建了高效、低成本的物流運輸體系，有效對沖了行業(yè)盈利承壓的風(fēng)險。

展望2026年，中國煤炭行業(yè)將繼續(xù)處于保障國家能源安全與推動綠色低碳轉(zhuǎn)型協(xié)同發(fā)展的新階段，預(yù)計煤炭市場供需將延續(xù)基本平衡的寬松格局，但結(jié)構(gòu)性、時段性矛盾依然存在。隨著國家推動煤炭清潔高效利用、優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)以及穩(wěn)定長協(xié)價格機(jī)制等政策的深入實施，在宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好的潛在支撐下，煤炭價格中樞有望在政策引導(dǎo)與市場調(diào)節(jié)的共同作用下趨于穩(wěn)定。公司將繼續(xù)發(fā)揮自身產(chǎn)品與區(qū)位優(yōu)勢，積極應(yīng)對市場變化，深化內(nèi)部管理，推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)一步降低運營成本，提升核心競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

與煤炭業(yè)務(wù)形成鮮明對比的是電解鋁業(yè)務(wù)。2025年神火股份電解鋁首次滿產(chǎn)，并實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡。同時，受宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及市場預(yù)期向好推動，電解鋁業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤總額79.88億元，同比大增48.66%。電解鋁產(chǎn)品營業(yè)收入達(dá)289.79億元，同比增長11.49%，毛利率達(dá)30.06%。

經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2025年神火股份生產(chǎn)煤炭716.53萬噸(其中永城礦區(qū)331.30萬噸，許昌、鄭州礦區(qū)385.23萬噸)，銷售721.68萬噸(其中永城礦區(qū)334.58萬噸，許昌、鄭州礦區(qū)387.10萬噸)，分別完成年度計劃的99.52%、100.23%。

生產(chǎn)鋁箔10.83萬噸(其中商丘廠區(qū)8.33萬噸，上海廠區(qū)2.50萬噸)，銷售10.74萬噸(其中商丘廠區(qū)8.17萬噸，上海廠區(qū)2.57萬噸)，分別完成年度計劃的80.23%、79.58%。

年報稱，未來，公司將堅持煤電鋁材一體化經(jīng)營，鞏固做強(qiáng)煤炭及深加工，優(yōu)化鋁電及上下游產(chǎn)業(yè)，努力形成結(jié)構(gòu)好、產(chǎn)業(yè)精、后勁足的實體經(jīng)濟(jì);強(qiáng)化資本運作，積極尋求新能源、新材料、煤炭清潔利用、環(huán)保、高端智能制造、金融投資等商機(jī)，加快培育新的效益增長點。同時，積極探索通過股權(quán)合作、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、低效和閑置資產(chǎn)盤活、無效資產(chǎn)處置等途徑實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級，真正形成資產(chǎn)運營與資本運作雙輪驅(qū)動、相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的產(chǎn)業(yè)格局;通過產(chǎn)業(yè)升級、延鏈補(bǔ)鏈和資產(chǎn)整合等措施，努力提高發(fā)展質(zhì)量和效益，提升整體競爭能力，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展。

但同時也指出，公司是國內(nèi)規(guī)模較大的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)，但主要原材料氧化鋁主要依賴外購，導(dǎo)致公司電解鋁生產(chǎn)成本會因上游產(chǎn)品價格波動受到較大影響;同時，雖然公司一直以來積極參與煤炭資源整合，但與同行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)相比，煤炭資源儲備相對較少，一定程度上制約了公司煤炭主業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大。

2026年，神火股份計劃生產(chǎn)鋁產(chǎn)品170萬噸，商品煤695萬噸，炭素產(chǎn)品77萬噸，鋁箔12.10萬噸，冷軋產(chǎn)品28萬噸，自供電量90億度;實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡。