環渤海港口動力煤市場情緒轉弱，煤價重心略有松動。沿海地區部分下游對后市存看空情緒，繼續控制采購。同時，隨著環渤海港口煤炭庫存回升，部分貿易商出貨意愿提升，報價略有松動。但因中東地緣沖突，國際煤價獲得強勁支撐，進口煤補充作用減弱，部分需求向內貿市場轉移，市場并不完全悲觀。

產地市場整體弱穩運行，觀望情緒升溫，煤礦銷售逐步轉弱，煤價下行壓力加大。主產區煤炭供應持續恢復，物流總承包簽訂工作基本結束，線路發運利潤得到修復，大秦線日運量拉高至130萬噸的巔峰水平，環渤海港口調入量增加。受大風天氣影響，各港口頻繁且長時間封航，船舶裝卸效率下降，調出量明顯受限，整體低于調入水平，促使港口庫存止跌回升。終端采購需求偏弱，詢貨壓價力度增強，疊加港口壘庫，市場交投氛圍走弱。

本周，市場利弊因素依然交織。利多因素，首先，印尼煤炭出口政策不確定性因素較多，外貿煤存在明顯供應缺口。其次，中東局勢緊張，國際能源價格及運輸成本短期維持震蕩上行，對國內市場形成一定支撐。再次，沿海地區復產企業增加，非電行業需求回升，電廠日耗恢復至正常水平的八九成。利空因素，首先，隨著傳統用電淡季臨近，大部分終端庫存處于高位，補庫壓力較小。其次，產地供應逐步恢復，鐵路運量拉高，環渤海港口庫存略有累積。再次，重要會議結束后，供應加快恢復;而用煤淡季到來，供需寬松格局逐步顯現，煤價上漲乏力，終端觀望情緒加重，采購節奏放緩。

中東局勢對煤炭行業的影響，本質是地緣沖突引發的全球能源供應鏈的重構與能源安全價值的重估。短期來看，局勢對國內市場以情緒支撐為主，國內較強的保供、運輸能力與完善的調控機制，可對沖大部分外部沖擊，煤價將維持區間震蕩，暫無大漲可能。中長期來看，若沖突持續升級，霍爾木茲海峽長期通行受阻，將推動全球能源價格大幅上漲，全面放大煤炭的替代作用，推動國內煤價中樞上移。

當前，進口煤價格飆升，到岸價遠超北港下水煤價格，助推國內煤價跌幅有限;一旦需求恢復，拉煤船舶增加，極有可能促使煤價止跌企穩。