當(dāng)人工智能的浪潮以指數(shù)級(jí)速度席卷全球，算力需求呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，一個(gè)曾被忽視的底層要素——電力，正悄然成為決定AI能跑多遠(yuǎn)的硬約束。
摩根士丹利近期發(fā)布的研究報(bào)告揭示了一個(gè)令人震驚的趨勢(shì)：預(yù)計(jì)從2025年至2028年，美國(guó)數(shù)據(jù)中心的潛在電力缺口將高達(dá)49GW。這一龐大數(shù)字背后，是科技巨頭們競(jìng)相建設(shè)數(shù)據(jù)中心、瘋狂堆砌GPU所帶來的能源需求井噴。微軟首席執(zhí)行官此前坦言，因電力短缺和物理空間不足導(dǎo)致部分GPU被迫閑置，這已不是遠(yuǎn)慮，而是近在眼前的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。
電力，這一支撐數(shù)字世界的隱形基石，正從幕后走向臺(tái)前。能夠破解數(shù)據(jù)中心供電瓶頸的企業(yè)，無疑將直接受益于這一高度確定的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。市場(chǎng)資金的嗅覺總是最為敏銳的，當(dāng)投資者從追逐“光”模塊，轉(zhuǎn)向?qū)ふ?ldquo;電”力解決方案時(shí)，電網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)域是否會(huì)成為下一個(gè)光模塊、PCB級(jí)別的投資機(jī)遇？
電力缺口背后的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)
在人工智能，尤其是生成式AI的加持下，數(shù)據(jù)中心的電力消耗正以驚人的速度攀升。數(shù)據(jù)顯示，生成式AI的年度耗電量預(yù)計(jì)將從2023年的7TWh猛增至2028年的393TWh，其年復(fù)合增長(zhǎng)率極為顯著。科技巨頭們的資本開支也在佐證這一趨勢(shì)：亞馬遜、Meta、Alphabet、微軟在上個(gè)季度的資本支出總額達(dá)到972億美元，同比激增65%，且它們對(duì)今明兩年的資本開支預(yù)期同步上調(diào)。
然而，電力供應(yīng)端卻面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。美國(guó)過去的電力新增容量增長(zhǎng)緩慢，可再生能源雖然發(fā)展迅速，但其發(fā)電存在波動(dòng)性，而水電、火電、核電等穩(wěn)定電源的總體體量呈下降趨勢(shì)。與此同時(shí)，大量電網(wǎng)設(shè)備老化，部分機(jī)組運(yùn)行已超過40年，導(dǎo)致輸電能力不足，項(xiàng)目平均并網(wǎng)時(shí)間超過三年。
另一方面，AI數(shù)據(jù)中心本身的演進(jìn)也在加劇電力危機(jī)。隨著英偉達(dá)GPU保持一年一迭代的節(jié)奏，單機(jī)柜功率正從傳統(tǒng)的15kW向50kW以上躍升，超算中心從百兆瓦級(jí)沖向吉瓦級(jí)規(guī)模。液冷技術(shù)的普及使得散熱功耗占比從10%提升至25%，電力需求呈現(xiàn)“爆炸式增長(zhǎng)”態(tài)勢(shì)。傳統(tǒng)的電源架構(gòu)已難以支撐如此高的功率密度，數(shù)據(jù)中心的供電技術(shù)正面臨深刻變革。
面對(duì)這一巨大的供需缺口，電網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)域迎來了前所未有的發(fā)展契機(jī)。從UPS不同斷電源到高壓直流供電方案的技術(shù)轉(zhuǎn)型正在加速，其中高壓直流電源技術(shù)和SST技術(shù)成為重點(diǎn)發(fā)展方向。國(guó)內(nèi)企業(yè)憑借快速的研發(fā)響應(yīng)速度和成本優(yōu)勢(shì)，有望在這一輪技術(shù)變革中實(shí)現(xiàn)突破。
從行業(yè)基本面看，非特高壓主網(wǎng)板塊三季度歸母凈利潤(rùn)增速高達(dá)38.2%，表現(xiàn)出色。以變壓器為例，1-9月出口額達(dá)62.2億美元，同比增長(zhǎng)39%，其中9月單月出口9億美元，同比增幅達(dá)47%。
根據(jù)摩根士丹利的預(yù)測(cè)，到2027年，為Rubin Ultra機(jī)柜設(shè)計(jì)的電源解決方案，其單機(jī)柜價(jià)值將是當(dāng)前GB200服務(wù)器機(jī)柜的10倍以上。同時(shí)，AI服務(wù)器機(jī)柜中每瓦功耗對(duì)應(yīng)的電源方案價(jià)值也將實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。這意味著，電網(wǎng)設(shè)備已從過去的“輔助角色”逆襲為“核心瓶頸”，其產(chǎn)品性能和質(zhì)量直接決定著數(shù)據(jù)中心的運(yùn)營(yíng)成本。
回顧光模塊、PCB等領(lǐng)域的投資歷程，資本周期驅(qū)動(dòng)的訂單外溢，往往會(huì)讓那些技術(shù)實(shí)力突出、產(chǎn)能布局領(lǐng)先的企業(yè)脫穎而出。在電網(wǎng)設(shè)備賽道中，能否涌現(xiàn)出下一個(gè)中際旭創(chuàng)(496.880, 19.87, 4.17%)、新易盛(356.710, 10.61, 3.07%)或勝宏科技(316.210, 17.82, 5.97%)，已成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
當(dāng)前，部分供應(yīng)鏈企業(yè)已經(jīng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁勢(shì)頭，顯示出市場(chǎng)對(duì)電力設(shè)備板塊的高度熱情。這些企業(yè)在高電壓等級(jí)電網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)域擁有顯著的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，而產(chǎn)能恰恰是當(dāng)前數(shù)據(jù)中心建設(shè)浪潮中最亟需的資源。
生成式AI的競(jìng)賽，本質(zhì)上已成為一場(chǎng)能源的競(jìng)賽。再強(qiáng)大的算力，沒有穩(wěn)定的電力支撐也只能“趴窩”。49GW的潛在電力短缺，既是挑戰(zhàn)，也孕育著在發(fā)電、輸電、儲(chǔ)能及能效管理領(lǐng)域的巨大投資機(jī)遇。從相信“光”到尋找“電”，資金正在電網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)域布局下一個(gè)確定性增長(zhǎng)的故事。（金融界網(wǎng)站）
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