過去一周，主要受亞太地區(qū)買家需求強(qiáng)勁支撐，國際動力煤市場情緒依舊高漲，價格重心整體繼續(xù)上移。供應(yīng)端持續(xù)性擾動與主要進(jìn)口國季節(jié)性需求復(fù)蘇預(yù)期相互交織，共同支撐了國際市場的看漲情緒，但價格漲幅較此前有所收窄。同時，隨著運(yùn)費(fèi)上漲支撐到岸成本上升，買賣雙方實(shí)際成交受到一定限制。

現(xiàn)階段，市場參與者普遍關(guān)注即將到來的北半球冬季，但短期內(nèi)，歐洲天然氣穩(wěn)定的價格抑制了燃料轉(zhuǎn)換需求，而印度因節(jié)日因素導(dǎo)致的工業(yè)活動放緩，暫時壓制了現(xiàn)貨采購的積極性。總體來看，國際動力煤市場利好和利空因素并存，市場參與者普遍看好四季度北半球用煤需求對市場的提振作用。

—— 供應(yīng)端 ——

| 印尼

過去一周，印尼煤炭供應(yīng)繼續(xù)受到主產(chǎn)區(qū)天氣因素的制約。由于供應(yīng)鏈?zhǔn)茏柚瘟说V方謹(jǐn)慎情緒，報價持續(xù)堅挺。上周晚些時候，12月船期印尼3800大卡巴拿馬型動力煤離岸價報48.5-49美元/噸，相同品質(zhì)小船煤報47美元/噸左右。

截至10月24日，CCI進(jìn)口3800大卡動力煤離岸價為46.8美元/噸，較前一周上漲1美元/噸，較上月同期上漲2.8美元/噸;CCI進(jìn)口4700大卡動力煤離岸價為65美元/噸，較前一周上漲1美元/噸，較上月同期上漲3.1美元/噸。

印尼動力煤供應(yīng)持續(xù)受到天氣因素的制約。今年雨季提前，尤其是南蘇門答臘與加里曼丹地區(qū)頻繁出現(xiàn)強(qiáng)降雨，不僅直接影響了礦區(qū)的開采作業(yè)，也阻礙了煤炭通過駁船向大型裝載港口的內(nèi)陸運(yùn)輸。

此外，印尼政府的工作計劃和預(yù)算(RKAB)審批進(jìn)度問題，也限制了部分礦商在年底前快速提升產(chǎn)量的能力。為維持出口并適應(yīng)市場變化，印尼政府近期放寬了煤炭基準(zhǔn)價機(jī)制，并推出了在線監(jiān)測平臺以提升供應(yīng)鏈透明度，同時引入自動審批機(jī)制，以確保在當(dāng)局未在規(guī)定時限內(nèi)批復(fù)情況下對計劃的審批。這些舉措旨在為長期出口的穩(wěn)定性提供支持。

| 俄羅斯

上周，因東北亞地區(qū)買家對俄煤的采購需求有限，因而俄羅斯遠(yuǎn)東港口高卡動力煤價格略有下降，而南部港口煤炭價格保持穩(wěn)定。

截至10月24日，CCI俄羅斯5000大卡動力煤遠(yuǎn)東港離岸價為73.5美元/噸，較前一周上漲3美元/噸，較上月同期上漲7美元/噸;CCI俄羅斯5500大卡動力煤離岸價82美元/噸，較前一周上漲3美元/噸，較前一月同期上漲7美元/噸。

在西方制裁的長期背景下，俄羅斯煤炭出口商成功地將出口重心逐漸向中國、印度和土耳其等市場轉(zhuǎn)移。而近期受國內(nèi)供應(yīng)收緊以及能源行業(yè)需求穩(wěn)定等，中國買家對進(jìn)口煤的采購情緒較為高漲。

俄羅斯能源部長謝爾蓋·齊維列夫(Sergei Tsivilev)近期在接受采訪時透露，俄能源部正在籌備新的煤炭工業(yè)發(fā)展規(guī)劃至2050年，其中一個關(guān)鍵方向可能是包括推動行業(yè)向大型公司集中，以提升整個產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定性和競爭力。

| 澳大利亞

上周，受中國及其他亞洲買家需求支撐，澳大利亞動力煤價格堅挺上行。同時，近期部分主產(chǎn)區(qū)降雨影響供應(yīng)收緊，同樣有助于支撐煤價走高。截至10月24日，紐卡斯?fàn)柛?500大卡動力煤價格為76.34美元/噸，較之前一周上漲2.71美元/噸，較上月同期上漲5.59美元/噸。

一方面，新南威爾士州等主要產(chǎn)區(qū)的降雨天氣對部分煤礦的生產(chǎn)造成了短期干擾。另一方面，市場結(jié)構(gòu)性緊張支撐了煤炭價格。由于需求強(qiáng)勁，尤其是中國買家對高卡煤的需求穩(wěn)定，消化了市場上的大部分可用供應(yīng)，許多主流礦商表示遠(yuǎn)期貨盤已基本售罄。

盡管面臨一些生產(chǎn)上的挑戰(zhàn)，但澳大利亞生產(chǎn)商普遍對亞太區(qū)域、特別是北亞地區(qū)冬季剛需持穩(wěn)定預(yù)期，因此維持著較高報價水平。

| 南非

過去一周，亞洲買家對南非動力煤的詢貨略有增加，但由于現(xiàn)貨短缺且大多數(shù)礦商11月煤已經(jīng)售罄，整體交易量依然有限。

截至10月24日，南非理查茲灣5500大卡動力煤離岸價為69.93美元/噸，較前一周上漲0.34美元/噸，較前一月上漲0.39美元/噸。

隨著北半球冬季臨近，南非礦商正將更多高品質(zhì)煤炭資源向歐洲市場出售，以期滿足該地區(qū)潛在的冬季發(fā)電需求。

與此同時，對亞洲市場的供應(yīng)則相對平穩(wěn)。印度作為南非煤在亞洲的傳統(tǒng)最大買家，近期因國內(nèi)節(jié)日假期，采購活動有所放緩，但這被來自韓國、越南等其他亞洲國家詢盤部分抵消。南非市場供應(yīng)雖未出現(xiàn)短缺，但在全球供應(yīng)鏈緊張的大背景下，礦方同樣沒有降價銷售的壓力。

—— 需求端 ——

| 中國

過去一周，中國動力煤市場價格在連續(xù)數(shù)周大幅上漲之后有所放緩，進(jìn)口煤價漲幅同樣收窄，但較內(nèi)貿(mào)煤價格優(yōu)勢仍然明顯，仍對市場采購有一定帶動作用。

部分貿(mào)易商預(yù)計后期海運(yùn)費(fèi)有下跌可能，因而市場投標(biāo)價格略有下降。截至上周晚些時候，貿(mào)易商對3800大卡煤投標(biāo)價普遍回落至艙底含稅450元/噸以下。

截至10月24日，CCI進(jìn)口3800大卡動力煤中國南方港到岸價為56.6美元/噸，較前一周上漲0.3美元/噸;CCI進(jìn)口4700大卡動力煤到岸價為73.5美元/噸，較前一周上漲1美元/噸;CCI進(jìn)口5500大卡動力煤到岸價為94.2美元/噸，較前一周上漲2.2美元/噸。

近日，隨著華南地區(qū)氣溫下降，電廠日耗明顯回落。目前，沿海電廠的庫存水平較往年同期偏低，疊加對“冷冬”的預(yù)期，促使電廠和貿(mào)易商提前啟動冬季備貨采購，對進(jìn)口煤的詢貨和采購積極性較為高漲。

截至10月26日，沿海六大電廠日耗為77.3萬噸，較前一周下降4.8%;煤炭庫存1402.3萬噸，較前一周微增0.58%，存煤可用天數(shù)升至18天。

目前，市場參與者對后市看法不甚相同。當(dāng)前外礦貨源稀少，部分貿(mào)易商持貨看漲。進(jìn)口市場情緒仍較為堅挺，盡管內(nèi)貿(mào)市場上漲放緩，但在進(jìn)口價明顯的優(yōu)勢下，市場暫無回調(diào)基礎(chǔ)。不過，隨著內(nèi)貿(mào)市場回調(diào)，部分貿(mào)易商出貨意愿較強(qiáng)，進(jìn)口煤投標(biāo)增多，但報價重心有所下移。也有進(jìn)口商表示，當(dāng)前市場參與者對四季度的傳統(tǒng)旺季抱有期待，因此并不過分看空。

| 印度

近日，印度正值排燈節(jié)等重要節(jié)日假期，工業(yè)生產(chǎn)活動顯著放緩，電力需求下降，加之印度國內(nèi)煤炭庫存處于高位，短期進(jìn)口需求疲軟。大多數(shù)終端用戶依靠長期協(xié)議貨量或消耗現(xiàn)有庫存來滿足需求，現(xiàn)貨市場的采購活動極為有限。

印度中央電力局(CEA)數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日，印度電廠煤炭庫存為4620.6萬噸，較前一周增長3.66%，存煤可用天數(shù)增至15.3天，明顯高于前一周的14.8天。同時，庫存處于臨界值的電廠數(shù)量大幅下降，截至上周末，有8家電廠處于臨界低庫存狀態(tài)，較前一周減少10家。

市場普遍預(yù)期，后期隨著節(jié)日結(jié)束、工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)正常，以及氣溫變化可能帶來的電力需求回升，印度進(jìn)口需求將在11月初出現(xiàn)報復(fù)性反彈。目前，印度買家正密切關(guān)注國際市場動態(tài)，為即將到來的補(bǔ)庫周期做準(zhǔn)備。

| 歐洲

過去一段時間內(nèi)，天然氣價格一直維持穩(wěn)定且相對較低水平，使得燃?xì)獍l(fā)電的經(jīng)濟(jì)性遠(yuǎn)超燃煤發(fā)電，歐洲電力調(diào)度系統(tǒng)優(yōu)先使用天然氣。

同時，歐洲地區(qū)風(fēng)力、太陽能等可再生能源發(fā)電出力良好，進(jìn)一步擠壓了化石能源在電力結(jié)構(gòu)中的份額。另外，由于終端消費(fèi)能力有限，歐洲ARA三港煤炭庫存已攀升至6月以來的高位。

截至上周晚些時候，歐洲ARA三港6000大卡動力煤到岸價上漲至接近95美元/噸，較前一周上漲超3美元/噸。

盡管冬季即將來臨，但在當(dāng)前能源結(jié)構(gòu)和高庫存的背景下，歐洲的電力公司缺乏對新貨源的采購興趣，除非出現(xiàn)極端寒冷天氣或天然氣供應(yīng)危機(jī)，否則歐洲動力煤需求或難有起色。

上周，歐洲天然氣價格小幅上漲。截至10月24日，洲際交易所(ICE)TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣11月期貨收于32.016歐元/兆瓦時，較前一周的31.816歐元/兆瓦時上漲0.63%。