9月23日，多晶硅期貨價格延續跌勢，主力合約盤中跌破50000元/噸關口，隨后小幅回升，收報50260元/噸，下跌2.74%。

東證期貨有色金屬首席分析師孫偉東認為，多晶硅期貨價格延續跌勢，主要原因是產能收儲等事宜推進不及預期，市場看多情緒有所降溫，市場交易邏輯回歸基本面。國信期貨分析師李祥英也表示，多晶硅期貨價格近期走勢偏弱，主要是沒有政策及利多消息支撐。

從基本面來看，孫偉東認為，雖然有諸多關于多晶硅產量配額的討論，但至今仍未看到具體政策。考慮到枯水期減產和部分企業存在復產預期，預計四季度多晶硅單月產量在11.5萬～13.5萬噸，庫存持續累積。

需求方面，四季度光伏需求也不樂觀。“三季度受出口退稅取消預期、印度下調光伏電池及新能源設備的GST稅率等因素影響，國內企業再度‘搶出口’透支了部分四季度的需求。”孫偉東表示，“搶出口”預期持續到10月。國內方面，四季度組件訂單大多取決于今年4月至9月的組件招投標情況。據SMM數據，4月至9月組件定標量為35.61GW，同比下降67%。

終端需求不樂觀，疊加成本上漲壓力，部分頭部企業計劃減產。從單月數據來看，9月預計多晶硅產量超過13萬噸，下游硅片產量在59GW左右，整體供過于求，企業面臨累庫壓力。“限產政策落實不及預期，且限銷政策已經開始執行，使多晶硅單月供應趨緊。”孫偉東解釋。

從現貨成交情況來看，中信建投期貨分析師劉佳奇表示，雖然限銷政策導致多晶硅現貨供應偏緊，并增強了硅料廠的挺價意愿，但從實際成交情況來看，下游廠商對高價貨源的接受度不高，加之行業隱性庫存偏高，進一步抑制了下游采購需求，基本面出現走弱跡象。不過，當前政策工具充足，市場信心仍有修復的空間，后續需關注西南地區枯水期的減產情況。

“多晶硅價格近期下跌，是因為相關政策推進不及預期，當前價格已回吐大部分政策預期溢價，下游企業也在三季度積極補充原料庫存，在硅片自身原料庫存偏高的情況下，目前需要關注組件環節是否會出現減產，進而導致多晶硅現貨溢價回落。”弘則研究分析師劉藝羨認為，隨著政策預期交易結束，多晶硅會逐步回歸基本面交易，價格底部取決于下游對高價貨源的接受程度。

李祥英認為，終端需求低迷最終會向上傳導，若想維持原料供需平衡，后期多晶硅企業需要下調開工率。國慶假期前，多晶硅價格或保持區間震蕩，國慶假期后則要持續關注政策和企業開工率變化。