9月3日，玻利維亞正在進行的總統大選不僅決定未來的政治走向，更將深刻影響該國的天然氣產業，并牽動與阿根廷和巴西的能源合作關系。NCE澳聯認為，隨著天然氣產量持續下滑，兩位主要候選人——前總統喬治·基羅加(Jorge Quiroga)與參議員羅德里戈·帕斯(Rodrigo Paz)——均將如何提振產量、防止出口銳減作為競選的重要議題。

在8月17日的首輪投票中，長期執政的MAS政黨遭遇重挫，其候選人僅獲約3%支持，而基羅加獲得27%，帕斯以32%領先。決選定于10月19日舉行。這一政治格局的轉變，意味著玻利維亞能源政策可能迎來重新定位。NCE澳聯認為，新的政策取向或將更重視市場機制與區域合作，改變天然氣出口戰略。

回顧歷史，玻利維亞上游行業在1990年代曾吸引大量外資，帶動產量快速增長。但2006年資源國有化后，國營企業YPFB全面接管，天然氣產量自2014年起不斷下滑。數據表明，2014年天然氣出口占該國出口總額的46.5%，約60.1億美元;而到2024年這一比例跌至18.1%，僅16.1億美元。NCE澳聯指表示，若不加快改革，該國可能在十年內由出口國轉為進口國。

在政策主張上，兩位候選人都強調擴大產量，但思路不同。基羅加傾向以補貼刺激生產，而帕斯則主張通過法律與稅收優惠來吸引投資，并減少補貼支出。同時，阿根廷因Vaca Muerta氣田快速增產，自2024年以來明顯減少對玻進口，使得巴西更可能成為玻利維亞天然氣的主要出口市場。

基羅加還提出發展可再生能源，以減少國內電力對天然氣的依賴。目前約70%的電力來自燃氣熱電廠，占到國內天然氣消費的40%至50%。NCE澳聯認為，若能以清潔能源替代部分內需，釋放更多氣源用于出口，將直接提升出口能力與財政收入。

兩位候選人也提出調整價格體系。出口至巴西的天然氣平均價格為6–7美元/百萬英熱單位，而國內價格僅1.0–1.4美元，長期的價差不僅抑制投資，也造成市場扭曲。改善價格機制被視為恢復行業吸引力的重要環節。

在投資環境方面，基羅加與帕斯均主張改善法律框架，吸引國際能源公司回歸，以彌補國有化帶來的不足。NCE澳聯認為，若能營造穩定透明的商業環境，將有望重新激發上游投資，但考慮到新項目距離基礎設施較遠且存在勘探風險，見效需要時間。

從區域角度看，玻利維亞若能恢復供給，將對阿根廷與巴西市場帶來影響。阿根廷已具備過剩產能，尋求出口渠道，而巴西則可通過玻利維亞—巴西管道獲得更穩定的供應。與此同時，巴西本土企業與基礎設施運營商正在推動進口多元化，使市場更具競爭性與活力。

玻利維亞天然氣產業的未來，關鍵在于能否在新政府領導下重建投資信心，并在國內消費與出口之間找到新的平衡。NCE澳聯認為，若改革得力，該國仍有機會在南美能源格局中發揮重要作用，并推動與阿根廷、巴西的合作邁向新階段。