寶豐能源發(fā)布公告稱，經(jīng)財務部門初步測算，預計2025年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤54.00億元到59.00億元，與上年同期相比增加20.95億元到25.95億元，同比增長63.39%到78.52%。

預計2025年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤53.00億元到58.00億元，與上年同期相比增加17.84億元到22.84億元，同比增長50.74%到64.96%。

2024年上半年，寶豐能源歸屬于上市公司股東的凈利潤：33.05億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤：35.16億元。

公告表示，報告期內(nèi)，公司內(nèi)蒙古烯烴項目投產(chǎn)，烯烴產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比顯著增加，促使業(yè)績大幅增長。

寶豐能源主要從事煤化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括聚乙烯、聚丙烯、焦炭等。公司位于寧夏回族自治區(qū)，是國內(nèi)重要的煤化工企業(yè)之一。

根據(jù)2024年年報，寶豐能源的營業(yè)收入構成為：化工行業(yè)占比68.81%，焦化行業(yè)占比30.65%，其他業(yè)務占比0.54%。

寶豐能源于2019年5月登陸A股市場，上市之前的2015年至2018年，公司營業(yè)收入從70.81億元增長至130.52億元，歸母凈利潤從15.15億元增長至36.96億元，二者均為持續(xù)快速增長。

上市之后的2019年至2021年，公司營業(yè)收入分別為135.68億元、159.28億元、233億元，同比增長3.95%、17.39%、46.29%;歸母凈利潤分別為38.02億元、46.23億元、70.70億元，同比增長2.88%、21.59%、52.95%，亦為持續(xù)增長。

但此前的2022年、2023年，寶豐能源實現(xiàn)的歸母凈利潤分別為63.03億元、56.51億元，同比下降10.86%、10.34%。

在經(jīng)歷了少見的連續(xù)兩年下降后，公司歸母凈利潤重回增長軌道。2024年，寶豐能源實現(xiàn)營業(yè)收入329.83億元，同比增長13.21%;凈利潤為63.38億元，同比增長12.16%。

今年以來這一情況還在延續(xù)。一季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入107.71億元，同比增長30.92%;歸母凈利潤24.37億元，同比增長71.49%。

業(yè)績的增長，與新項目投產(chǎn)有一定關系。2024年，公司寧東三期25萬噸/年EVA項目正式投產(chǎn)，內(nèi)蒙古260萬噸/年煤制烯烴及配套40萬噸/年綠氫耦合制烯烴項目建設快速穩(wěn)步推進，項目第一系列100萬噸/年烯烴生產(chǎn)線于2024年11月投入試生產(chǎn)，第二系列100萬噸/年烯烴生產(chǎn)線于今年1月投入試生產(chǎn)，第三系列100萬噸/年烯烴生產(chǎn)線計劃于今年3月投入試生產(chǎn)。

寶豐能源表示，內(nèi)蒙古烯烴項目是目前為止全球單廠規(guī)模最大的煤制烯烴項目，也是首個規(guī)模化應用綠氫與現(xiàn)代煤化工協(xié)同生產(chǎn)工藝制烯烴的項目。內(nèi)蒙古烯烴項目投產(chǎn)后，公司烯烴產(chǎn)能將達到520萬噸/年，產(chǎn)能規(guī)模將躍居我國煤制烯烴行業(yè)第一位。

分析人士認為，內(nèi)蒙古項目在原材料和折舊方面有明顯的成本優(yōu)勢，盈利性相比寧夏項目更強。此外，煤價下行煤制烯烴價差擴大，寶豐能源從中受益。

此外，近兩年，寶豐能源的研發(fā)投入明顯增加。通過與國內(nèi)外一流的科研院所、專利商和設備制造商合作，著力推進原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和消化吸收再創(chuàng)新，在推動低碳轉型方面做了諸多開創(chuàng)性探索實踐。積極開展科技攻關、節(jié)能降碳關鍵共性技術、前沿技術、顛覆性技術攻關及研究，并不斷實施工藝優(yōu)化與裝備升級，探索提高自動化、智能化、數(shù)字化水平，實現(xiàn)了生產(chǎn)物料精準配送、工藝指標精準管控，單位產(chǎn)品能源消耗逐年下降。

寶豐能源還具備成本優(yōu)勢。公司循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈一次性規(guī)劃，集中布局，分期實施，形成了超大單體規(guī)模的產(chǎn)業(yè)集群，上下游生產(chǎn)單元銜接緊密，大幅降低了單體項目投資、公輔設施投資及財務成本。公司稱，與國內(nèi)同期同規(guī)模投產(chǎn)項目相比，公司的投資成本節(jié)約30%以上。同時，公司產(chǎn)業(yè)鏈緊密銜接，使上一個單元的產(chǎn)品直接成為下一個單元的原料，有力保障了原料的穩(wěn)定供應和生產(chǎn)的滿負荷運行，大幅降低了能源消耗、物流成本、管理成本，運營成本比同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)低約30%。

值得注意的是，盡管業(yè)績大幅增長，但寶豐能源仍然存在較大的財務壓力。根據(jù)2024年半年報，寶豐能源目前在建的工程項目有8個，總投資金額超千億元。

在持續(xù)的大手筆項目建設之下，寶豐能源的資產(chǎn)負債率也在逐漸攀升。2022年至2024年公司資產(chǎn)負債率分別為41.17%、46.20%、51.98%，逐年上升，2025年第一季度仍高達到50.64%。

從短期償債能力上看，2022-2024年公司流動比率分別為0.39、0.24、0.23，呈逐年下降趨勢，2025年3月31日為0.42。這表明公司每1元流動負債僅有0.42流動資產(chǎn)來償還，短期償債能力較弱。速動比率上看2024年為0.12，同樣低于1，說明公司速動資產(chǎn)對流動負債的覆蓋程度較低，難以迅速變現(xiàn)來償還短期債務。現(xiàn)金凈流量比率2024年為0.19，從2020年以來逐年下降。

不過，隨著新產(chǎn)能釋放，產(chǎn)品競爭力提升，盈利能力增強，公司財務狀況將逐步改善。

2025年5月10日，寶豐能源發(fā)布公告《寶豐能源：寧夏寶豐能源集團股份有限公司關于2024年年度報告信息披露監(jiān)管問詢函的回復公告》，其中專門針對債務情況進行了回復。

寶豐能源在問詢函回復中提到：在2025年及以后，每年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約173-185億元。

以2025年為例，如果真的現(xiàn)金流增長到173億元，相較于2024年的88.89億元翻倍，其實短期確實不用擔心這些債務問題，最簡單的邏輯就是內(nèi)蒙古項目產(chǎn)能翻倍帶來的業(yè)績翻倍足以償還2025年到期的64億元。