近期大宗商品期貨黑色系品種連續暴漲，市場的關注度也持續提升，連交易所都開始通過提高部分品種的交易手續費和保證金來降溫，但是依然擋不住焦炭、焦煤的任性上漲。周一焦炭、焦煤期貨主力合約維持強勢震蕩態勢，尾盤再度漲停。受此刺激，A股市場上的煤炭股也于尾盤拉升，整個板塊全日漲1.37%，成為弱市中的領漲板塊，而不少券商仍看好煤炭股的反彈。

煤炭股明顯跑贏大盤

今年以來，大宗商品市場的黑色系品種開啟快漲模式，尤其是焦煤和焦炭兩個品種近期尤其強勢。截至昨日收盤，在螺紋鋼和鐵礦石紛紛回調之際，焦煤焦炭兩個期貨主力合約繼續強勢漲停，價格創下一年半新高。其中焦炭合約從2015年12月份低位反彈，漲幅已接近90%。

昨日A股市場上的煤炭股受大盤走弱影響，早盤表現平平，午后受焦炭、焦煤強勢影響，于尾盤拉升。煤炭股絕大多數以紅盤報收，其中平莊能源大漲8.32%，該股早盤一度跌約3%，午盤14時以后開始拉升，震蕩走高，全日振幅超過12%，換手率也達5.65%。此外，盤江股份、冀中能源的漲幅在6%以上，陜西煤業、兗州煤業、平煤股份、昊華能源、露天煤業和開灤股份的漲幅也均超3%。

由于期市上黑色品種的瘋狂上漲，煤炭股近期表現明顯跑贏大盤。據統計數據，4月以來，上證綜指累計跌近2%，38只煤炭股中，僅4只跑輸大盤。4月以來漲幅在10%以上的煤炭股有12只，所占比例超過三成。平莊能源以26.71%的月漲幅成為板塊的龍頭股，盤江股份、冀中能源、美錦能源的月漲幅也超過20%。從年度漲幅來看，西山煤電今年以來漲幅為43.26%，成為板塊的長跑冠軍；盤江股份、冀中能源、潞安環能年漲幅分別為39.83%、28.57%和21.34%。

煤炭股估值在半山腰？

隨著近期煤炭股延續強勢，不少券商仍看好煤炭板塊的反彈，其中招商證券就認為煤炭股還有40%的上漲空間。

招商證券認為，各省公布的去產能已超預期，如果嚴格執行，煤炭行業將很快達到供求均衡。未來關閉退出產能存在兩個超預期：一是各省公布的產能超預期大約2.8億噸，二是核定產能從330天回到276天減少6.7億噸，再考慮新增產能，預計煤炭實際產能從2015年的46.7億噸下降至2020年32億噸，而滿足需求的國內煤炭產量從37.5億噸下降至34.7億噸，煤炭行業將從嚴重供過于求過渡到供不應求。招商證券認為，煤炭股可看到2倍市凈率，目前行業市凈率為1.4倍，估值尚在半山腰，還有40%以上的上漲空間。

國海證券表示，看好煤炭供給側改革和焦煤價格上漲疊加行情。近期煤炭供給側改革配套文件均已出臺，對板塊行情有一定催化作用。焦煤方面，地產帶動鋼鐵需求，提升焦煤需求，隨著鋼價持續上漲，焦煤將有補漲需求，且焦煤庫存仍處于低位，預計焦煤短期將保持平穩或小幅上漲。

不過，中泰證券提醒，在供給側改革深入推進的同時，行政性去產能帶來的不確定性因素依然存在，包括煤炭進口沖擊、國內煤炭企業成本上升、政策約束力。其一，落后產能還未淘汰煤價上漲就已先行，博弈的結果很可能導致產能出清延遲；其二是限產導致煤炭開采成本提升、降低企業效率；其三是國內煤炭企業的競爭力相對削弱，海外煤炭受益。