連續多日下跌，原油(607, -8.60, -1.40%)價格“破位”。
12月16日晚間，國際原油價格迎來“跳水”行情：WTI原油期貨價格跌破55美元/桶重要關口，布倫特原油期貨價格同步失守60美元/桶防線，而國內SC原油期貨價格也跌至420元/桶左右的年內低點。截至當天收盤，2026年1月交貨的WTI原油期貨價格下跌1.55美元，收于每桶55.27美元，跌幅為2.73%；2月交貨的布倫特原油期貨價格下跌1.64美元，收于每桶58.92美元，跌幅為2.71%；SC原油期貨價格收跌至422.5元/桶。
“原油期貨近期持續下跌，是宏觀、基本面與地緣局勢三大因素共同作用的結果。”紫金天風期貨原油研究員王謙表示，一是宏觀轉弱+流動性收緊，美元資產回調。在他看來，年底的宏觀市場正被“收緊預期”籠罩。當前，國際市場普遍預期日本央行將于12月19日進一步加息25個基點，這一預期已推動日元顯著升值，進而導致持續已久的美元—日元套息交易出現收緊跡象，對美元資產流動性產生較為明顯的沖擊，受此影響，美元風險資產均不同程度有所回調。
二是地緣風險溢價回落，俄烏和談有新進展。長期支撐油價的地緣風險溢價，如今也在逐步消退。美國總統特朗普最新表態稱，在與烏克蘭總統澤連斯基及歐洲領導人會晤后，結束俄烏沖突的和平協議“比以往任何時候都更接近達成”。這一消息直接導致原油盤面的地緣風險溢價加速回吐。
三是基本面過剩兌現，庫存壓力持續加碼。前期高企的水上原油庫存正逐漸轉化為岸罐顯性倉儲，而中東地區的實貨買盤持續走弱，進一步壓低了國內原油估值，目前SC原油近月結構已翻轉為Contango（遠期價格高于近期價格），這正是市場對基本面過剩的明確表達。
對此，海通期貨能化負責人楊安進一步解釋，原油市場四季度已進入供應過剩壓力最集中的階段，12月11日EIA公布的月報給出了關鍵佐證，該報告大幅上修了過去兩個月的原油供應過剩規模——日均超400萬桶，這與多方高頻數據顯示的庫存持續累積完全吻合。與此同時，12月以來以歐洲市場為代表的柴油裂解價差快速回落，徹底回吐了對俄羅斯制裁帶來的擾動，印證了供應過剩的主導地位。
更值得關注的是，近期美國扣押一艘裝載委內瑞拉原油的運輸船，導致委內瑞拉原油出口陷入“癱瘓”，市場反應異常平淡。這恰恰說明，地緣題材已難以對抗供應過剩的利空壓力。
面對持續承壓的市場，2026年原油價格走勢成為各方關注的焦點。綜合機構觀點來看，“偏空”仍是主流判斷，但也存在階段性機會。
王謙表示，在基本面承壓的大背景下，2026年上半年原油價格重心有望進一步下移，以偏空為主。
這一判斷與國際機構的預測不謀而合。全球大宗商品貿易巨頭托克集團警告，2026年石油市場將面臨“超級過剩”，高盛等機構也預測明年油價平均低于60美元/桶。
不過，市場并非全無機會。王謙提示，國際能源署提到，中長期來看，人工智能發展帶來的電力需求激增，可能為能源市場帶來新的變量。后續油價能否止跌回升，還需持續關注EIA庫存數據、日本央行政策落地及俄烏和談進展。
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