戶用光伏據(jù)SolarInsure數(shù)據(jù)顯示，2024年美國已有超100家光伏承包商破產(chǎn)，2025年的破產(chǎn)潮正是這一趨勢的延續(xù)。多重利空疊加下，2025年美國光伏行業(yè)破產(chǎn)潮持續(xù)發(fā)酵。11月，光伏與儲能開發(fā)商派恩蓋特可再生能源公司申請第11章破產(chǎn)保護(hù)，而戶用光伏融資平臺Solar Mosaic、戶用光伏服務(wù)商Sunnova等巨頭已在年初先后倒下。

美國全國性律所阿姆斯特朗·蒂斯代爾律師事務(wù)所重組、破產(chǎn)與清算業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Erin Edelman在接受采訪時，就光伏企業(yè)破產(chǎn)潮加劇的現(xiàn)象及相關(guān)行業(yè)問題展開解讀。談及近年來美國光伏企業(yè)破產(chǎn)案例持續(xù)增加的趨勢，Erin Edelman表示，高利率等多重因素導(dǎo)致近年來光伏企業(yè)紛紛依據(jù)《破產(chǎn)法》尋求保護(hù)。盡管美聯(lián)儲已啟動降息，或能緩解部分企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，但行業(yè)仍面臨不利環(huán)境、監(jiān)管不確定性及政策變動等多重阻力，光伏企業(yè)破產(chǎn)申請潮或仍將持續(xù)。

從專業(yè)視角來看，Erin Edelman認(rèn)為光伏企業(yè)破產(chǎn)是多重因素共同作用的結(jié)果。其一為高利率，既影響企業(yè)產(chǎn)品銷量，又加重債務(wù)負(fù)擔(dān)。其二與供應(yīng)鏈問題及關(guān)稅壁壘相關(guān)：疫情引發(fā)的供應(yīng)鏈危機(jī)已讓部分光伏企業(yè)承壓，而近期針對光伏項(xiàng)目建設(shè)所需進(jìn)口設(shè)備及材料的關(guān)稅，進(jìn)一步推高了項(xiàng)目資金成本。其三是本屆政府推行的政策調(diào)整，這一因素對行業(yè)影響尤為關(guān)鍵。

具體到《大而美法案》等近期聯(lián)邦政策，Erin Edelman指出其已成為企業(yè)破產(chǎn)的重要誘因。派恩蓋特在破產(chǎn)首日提交的文件中明確提及，該法案加速取消了光伏項(xiàng)目的聯(lián)邦投資稅收抵免，并對抵免政策剩余有效期內(nèi)的項(xiàng)目增設(shè)了新的原產(chǎn)地要求。其中，允許房主從應(yīng)納稅額中扣除30%光伏系統(tǒng)成本的“戶用清潔能源稅收抵免(25D條款)”，將于2025年12月31日正式終止。顯然，光伏行業(yè)相關(guān)財(cái)政激勵政策的縮水，對企業(yè)經(jīng)營造成了直接的負(fù)面影響。

關(guān)于典型的破產(chǎn)流程時長，Erin Edelman介紹，時長取決于申請的破產(chǎn)章節(jié)類型。對光伏企業(yè)而言，主要有兩種選擇：一是申請第7章破產(chǎn)(清算型破產(chǎn))，由法院指定破產(chǎn)管理人負(fù)責(zé)企業(yè)業(yè)務(wù)清算及資產(chǎn)負(fù)債處置;二是申請第11章破產(chǎn)(重整型破產(chǎn))，債務(wù)人通常仍保留經(jīng)營控制權(quán)，核心目標(biāo)是提交并獲批重整計(jì)劃或清算計(jì)劃。通常情況下，第11章破產(chǎn)流程比第7章更快——主要因第11章破產(chǎn)成本較高，企業(yè)會加速推進(jìn)。第7章破產(chǎn)案件可能持續(xù)數(shù)年，而根據(jù)其經(jīng)驗(yàn)，第11章破產(chǎn)從申請?zhí)峤坏接?jì)劃獲批，通常需要2至18個月。

光伏企業(yè)破產(chǎn)對戶用用戶的影響同樣不可忽視。Erin Edelman表示，若用戶與破產(chǎn)企業(yè)簽訂了租賃或相關(guān)協(xié)議，這類協(xié)議需在破產(chǎn)程序中處理。通常而言，破產(chǎn)企業(yè)擁有較大自主權(quán)，可選擇承接(即繼續(xù)履行)未到期租賃協(xié)議及待履行合同，或解除此類協(xié)議(即不再履行)。若企業(yè)在破產(chǎn)程序中清算停業(yè)，用戶還可能面臨光伏板零部件供應(yīng)中斷、質(zhì)保失效及無法獲得維修服務(wù)等問題。

Erin Edelman認(rèn)為美國可再生能源企業(yè)(包括光伏及風(fēng)能企業(yè))面臨的最大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，集中在行業(yè)趨勢、政策變動及整體不確定性帶來的短期沖擊。這一系列因素或?qū)е滦袠I(yè)投資縮水、盈利能力下滑，投資者可能將美國可再生能源領(lǐng)域視為高風(fēng)險(xiǎn)板塊，企業(yè)需及時調(diào)整業(yè)務(wù)模式以適配當(dāng)前政策導(dǎo)向。

資料顯示，Erin Edelman長期深耕企業(yè)破產(chǎn)領(lǐng)域，主要代表債務(wù)人、有擔(dān)保債權(quán)人及無擔(dān)保債權(quán)人，通過破產(chǎn)或庭外重組實(shí)現(xiàn)收益最大化。她處理過各類復(fù)雜的企業(yè)重組交易及訴訟案件，在光伏等能源行業(yè)重組領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富。