近期，價格高企之下，疊加需求旺季尚未到來，電廠負荷一般，觀望情緒濃厚，對價格的支撐偏弱;但產地價格偏強運行，且市場對后續預期依舊向好，促使貿易商惜售，挺價意愿較強，買賣雙方博弈加劇，市場成交活躍度有限，港口動力煤價格持穩運行。

11月21日，CCI5500報收于832元/噸，CCI5000為735元/噸，CCI4500為639元/噸，已連續七期環比持平。

短期來看，市場觀望情緒較濃，供需雙方僵持不下，港口動力煤價格或將延續震蕩走勢。但從各方面來看，后續價格仍然易漲難跌。

首先，下游存在補庫空間。

雖然當前處于電煤消耗淡季，電廠庫存可用天數近18天，但庫存偏低于往年同期，存在補庫空間。中國煤炭資源網數據顯示，截至11月21日，沿海六大電廠存煤1418.1萬噸，較上月末僅增長了0.05%，同比下降1.14%。

受10月份“南熱北涼”的特殊天氣影響，夏季用煤高峰剛過，冬儲備煤時間節點立即到來，電廠并未得到喘息，庫存未能實現淡季壘庫。此外，上級主管部門要求電廠存煤可用天數必保15天以上，部分存煤低位的電廠存在剛需補庫。

這從北方港錨地船舶情況也能看出。近期，北方港錨地船舶明顯偏高，尤其是11月中旬。中國煤炭資源網數據顯示，11月份以來，北方港日均錨地船舶117艘，較上月增加20艘，較去年同期增加65艘。一度甚至高達153艘，創下了2023年年末以來的新高。

其次，北方港庫存提升緩慢。

盡管上周以來，受現貨需求偏弱、封航等因素影響，北方港口煤炭庫存快速增加，但仍明顯低于去年同期水平。

中國煤炭資源網數據顯示，11月21日，北方港合計存煤2593.3萬噸，同比減少320.76萬噸，下降11.01%。

短期來看，隨著封航解除，氣溫走低之下電廠補庫需求的持續釋放，盡管產地發運存在增加的預期，但預計北港庫存提升進程或將較為緩慢。

再次，產地供應增量空間或有限。

隨著“迎峰度冬”用煤旺季的逼近，能源保供將受到重視，煤炭供應水平也將較前期有所提升。但考慮到2025年度中央安全生產考核巡查正在進行中，且將持續到11月底;疊加超產核查，以及年底前的安檢高壓，和“減量保價”共識的達成，預計產地供應增量空間或有限。

中國煤炭資源網產銷存數據顯示，11月份以來，動力煤產地煤礦平均產能利用率為89.59%，而去年同期則為89.9%。

結論

綜上，短期內來看，市場多因素交織下，買賣雙方僵持明顯，港口動力煤價格出現明顯漲跌的可能性不大。

但利多因素的支撐將隨著氣溫的下降逐漸顯現，疊加貿易商挺價心理，價格仍然有上漲的可能。至少在冷冬帶動需求增加的預期證偽之前，煤價難有顯著下跌。