受安全、超產(chǎn)檢查趨嚴(yán)等因素影響，主產(chǎn)區(qū)煤礦供應(yīng)有一定收縮，冶金、化工等非電終端剛需補(bǔ)庫(kù)穩(wěn)定，供給端支撐仍在。下個(gè)月安全生產(chǎn)考核巡查，疊加月底部分煤礦產(chǎn)能將滿，進(jìn)一步限制增量。上周日開(kāi)始，大秦線恢復(fù)正常，運(yùn)量出現(xiàn)提升，到港煤車增多。而南方高溫回落后，工業(yè)用電階段性走強(qiáng)，沿海電廠加快拉運(yùn)，到港船增多;疊加北方電廠冬儲(chǔ)采購(gòu)節(jié)奏加快、非電用戶開(kāi)工表現(xiàn)良好，預(yù)計(jì)煤價(jià)跌幅有限。

市場(chǎng)利好因素：首先，煤炭供應(yīng)受到限制。11-12月份，安全生產(chǎn)考核巡查組進(jìn)駐主產(chǎn)區(qū)，開(kāi)展考核核查;疊加事故影響，安監(jiān)升級(jí)，產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策繼續(xù)推進(jìn)，且臨近月底，部分煤礦月度生產(chǎn)任務(wù)完成，產(chǎn)地供應(yīng)受限。其次，環(huán)渤海港口煤炭成本較高，鐵路運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠措施暫停。高昂的成本，疊加擔(dān)心煤價(jià)會(huì)跌，影響了貿(mào)易商集港數(shù)量;而大秦線剛剛恢復(fù)，港口結(jié)構(gòu)性缺貨問(wèn)題尚未解決，支撐貿(mào)易商挺價(jià)情緒。再次，需求仍有小幅釋放。電廠需采購(gòu)中高卡煤提卡和改善庫(kù)存結(jié)構(gòu)，部分電廠招標(biāo)采購(gòu)尚未結(jié)束。臨近冬儲(chǔ)采購(gòu)窗口期，疊加“雙拉尼娜”可能出現(xiàn);在冬儲(chǔ)預(yù)期支撐下，部分電廠圍繞冬儲(chǔ)窗口備煤期緩慢釋放，為市場(chǎng)帶來(lái)潛在需求支撐。

利空因素：首先，整體需求變化不大。北方開(kāi)栓取暖，需求會(huì)有上升;但沿海氣溫下降，電廠日耗回落至180-190萬(wàn)噸;經(jīng)過(guò)為期三周的集中補(bǔ)庫(kù)，終端部分電廠庫(kù)存安全著陸。其次，隨著煤價(jià)的快速上揚(yáng)，避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致貿(mào)易商出貨加快，部分終端趨于觀望緩采。再次，進(jìn)口煤價(jià)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。目前，進(jìn)口煤價(jià)上漲幅度小于內(nèi)貿(mào)煤，進(jìn)口煤性價(jià)比有所擴(kuò)大，電廠近期加大了進(jìn)口煤的招標(biāo)采購(gòu)，這種采購(gòu)節(jié)奏仍將保持一段時(shí)間。第四，大秦線恢復(fù)后，日均發(fā)運(yùn)量將增加10-15萬(wàn)噸。

隨著冷空氣的南下，電廠日耗將進(jìn)一步回落;加之市場(chǎng)價(jià)格的走高，終端采購(gòu)釋放受到影響。本輪價(jià)格上漲存在提前透支情況，后續(xù)漲勢(shì)停滯后，貿(mào)易商投機(jī)采購(gòu)也將減少。因此，煤價(jià)階段性回落不可避免，但受成本支撐，疊加主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量釋放受制約等因素影響，市場(chǎng)并不完全悲觀，預(yù)計(jì)跌幅有限。而煤價(jià)何時(shí)再次出現(xiàn)反彈，需要關(guān)注冬儲(chǔ)采購(gòu)的實(shí)際情況以及下一輪采購(gòu)何時(shí)展開(kāi)。