環渤海港口動力煤市場呈現穩中偏強運行態勢，價格重心繼續上移。本輪煤價的大幅度上漲主因是產業端的需求超預期，疊加供給端的收緊和擾動，形成共振所致。煤炭政策的微調轉向成為對煤價的重要支撐，政策重心從“保供壓價” 轉為“穩價托底”。

從市場表現來看，各熱值煤種報價均有所上漲;但漲速趨緩，市場整體仍偏強運行。盡管沿海地區氣溫回落，但工業用電走強，短期煤價仍有支撐。本周，貿易商對后市存在分歧;不管是賣方出貨，還是買方避險觀望的心態均在升溫，市場交投活躍度隨之受影響。本月，晉陜蒙主產區限產政策持續推進，疊加11月份安全生產考核巡查臨近;而生態環保督查力度加大，強化了產地供應的剛性約束。綜上所述，供應收縮預期，抬高了煤價底部，而旺季需求提前釋放打開了煤價上行空間。目前，上游發運成本保持堅挺，倒掛現象助推港口煤價落價難度不小，也促使貿易商挺價意愿增強。此外，受大集團外購價格上調及大秦線檢修未結束等因素影響，市場看漲心態進一步強化;雖然下游采購仍以剛性需求為主，但部分電廠廠內中高卡煤緊缺，有補庫需求，對優質資源的接受度緩慢提高，在一定程度上助推了煤價繼續上漲。

環渤海港口動力煤市場漲速有所放緩，貿易商對后市判斷有分歧，部分貿易商受發運成本及港口庫存持續低位等因素支撐，對后市仍有樂觀看漲情緒，報價繼續維持堅挺上行走勢。目前，下游電廠庫存略低于去年水平，大部分用戶按長協合同補庫，在長協兌現不及時的情況下，對市場煤的采購需求略有釋放。部分貿易商有恐高心態，觀望情緒濃厚，入市采購經營積極性不高?；诋斍暗氖袌龉┬韪窬?，本周煤價小幅上漲為主，觀望心態出現;后續需關注下游電廠、供暖企業等冬儲的采購節奏和環渤海港口庫存變化。

主產區方面，查超產繼續實質性推進及安檢進一步趨嚴，節后煤價迅速止跌并反彈，反映了供應收緊預期的持續增強，疊加需求釋放，促使不到兩周，港口煤價上漲了40元/噸。產地緊張對煤價有兜底作用，而需求補庫則打開了煤價上行高度，煤價中樞有望向760-770元/噸看齊。