本周前半程，貿易商挺價情緒仍在，環渤海港口報價維持上探。對于本月煤價走勢，市場普遍預期國慶假期前，終端用戶存在補庫需求，提前備貨采購，煤價獲得階段性支撐，存在小幅探漲空間。

回顧煤價上漲全過程，9月12日，環渤海港口部分貿易商報價出現上調，帶動價格指數跟漲，本輪上漲主要是受成本助推及下游補庫帶動的。首先，產地大量非電行業剛需采購持續釋放，疊加大集團外購煤價格的上漲，市場情緒上揚，價格調漲煤礦不斷增加。其次，發運倒掛還在持續，而產地價格的過快上漲，進一步加重了倒掛局面。此外，環渤海港口下錨船數量較前期略有增加，但大部分等待拉運長協，在長協缺貨的情況下，部分船舶適當采購少量市場現貨。再次，部分電廠存在夏末補庫行為，疊加貿易商抄底待漲，對市場情緒的帶動較為明顯。

隨著“迎峰度夏”的結束，電廠日耗明顯回落，庫存雖小幅下滑但仍處于偏高水平。由于部分電廠堆存的煤種大都為3800-4500大卡印尼煤和混配煤，急需補入中高卡低硫煤進行配煤，節前的電廠補庫與大秦線秋檢之前的備貨相重疊，造成下錨船增多。但前期集中采購的進口煤也將集中到達電廠，大規模釋放采購需求的可能性不大，港口繼續去庫放緩。非電方面，水泥、化工等非電行業需求表現中規中矩，采購一般都是以按需進行為主，需求端整體難以對現貨市場形成有力支撐。上周三，隨著全國大部分地區高溫天氣的回落，居民用電負荷隨之下降，迎來火電淡季;新能源出力持續增強，對火電的擠壓較為明顯，終端電廠日耗波動下滑，庫存水平偏高，大部分電廠維持長協拉運或少量進口煤采購度日即可。后續，氣溫仍將繼續下降，且隨著部分電廠開啟秋季機組檢修，日耗會將進一步減弱，整體采購需求有限。

本周前半程，環渤海港口現貨資源偏緊，補充難度較大，部分貿易商挺價情緒偏高，捂盤惜售情緒漸濃，但煤價漲幅收窄。盡管煤價繼續堅挺反彈，但下游需求釋放有限，未見明顯增加，對高價接受度不高，少量詢貨需求，還盤壓價，成交僵持，抑制了價格上漲空間。初步判斷，隨著階段性采購的結束，本輪煤價上漲接近尾聲，大概率漲至本周末，后續可能走弱。