港口供應繼續增加，終端采購節奏放緩，節前煤價窄幅波動。

隨著產地供應繼續增加和港口價格上漲，以及爭取更大鐵路運費優惠，礦方和貿易商向港口發運積極性提升。但是由于產地價格漲幅明顯高于港口，到港價格倒掛幅度擴大，部分投機需求受到抑制，影響到港資源增量。雖然下旬副高階段性重返導致華東沿海地區氣溫偏高，但是月末強冷空氣南下，有利于中東部地區加速入秋。檢修電廠逐步增多，經過近日的節前補庫后，電廠采購需求放緩，并且部分需求向進口煤轉移。

同時，非電開工雖有好轉，但耗煤增量有限，價格快速上漲后對原料煤的補庫需求受到抑制。預計港口價格繼續上漲，但需求邊際增量下降，價格漲幅收窄。

后期須重點關注國慶節期間港口庫存和結構變化情況。

近日，北方港口庫存處于階段性低位，由于7月份以來，張唐鐵路發運持續偏低，日均不足23列，導致港口煤源結構問題突出。

同時，到港價格持續倒掛導致港口貿易商輪庫困難，持貨待漲意愿較高。當非電補庫和電廠節前補庫同時出現時，需求端邊際明顯改善，貿易商報漲情緒迅速高漲，導致港口價格快速上漲。

國慶節前后，到港發運基本維持正常，采購驟減，港口庫存有望實現補庫。港口庫存和結構一旦改善，在節前補庫需求結束的情況下，節后市場情緒有可能轉弱。但如果未實現有效累庫，價格彈性繼續偏高，“一買就漲”的情況將持續出現。

預計產地供應穩中略有增加，需求繼續偏好，節前煤價窄幅波動。

榆林等部分地區繼續受到超能力生產檢查的影響，煤礦圍繞公布產能生產，抑制產量釋放，而非電補空單需求繼續釋放和民用煤采購增加，預計高卡煤價格仍有上漲空間。

內蒙古地區部分存在安全隱患的煤礦在完成全面整改后將恢復正常生產，加之價格上漲后煤礦生產積極性提升，預計煤炭產量繼續小幅增加。隨著市場氛圍好轉，站臺等中轉環節采購需求維持，民用煤采購積極性提升。同時，吉林等庫存偏低的電廠冬儲節奏有望提升。

山西地區坑口價格上漲后生產利潤提升，煤礦生產積極性較高，預計產量有望小幅增加。同時，進入10月份后大秦線將進入集中檢修，部分煤礦和貿易商搶發運，需求有望繼續維持，支撐價格偏強運行。

后期須重點關注主產區煤炭供應恢復情況。

連日來，能源局超能力生產核查、中央生態環保督察組第三輪生態環境保護督查意見反饋和安全隱患檢查以及部分煤礦資源枯竭等諸多因素對產地供應造成擾動。

9月中下旬，隨著坑口價格快速上漲，煤礦生產積極性將明顯提升，下半月產量有望增加。

進入10月份，隨著煤礦整改完成和冬季保供任務逐步成為主旋律，煤炭產量較9月份有望小幅增加。但產量能否實現增產，仍需密切關注政策和市場對主產區煤礦生產的影響。