5月份以來，我國經濟社會發展各項政策措施逐步落實，工業企業復工復產深入推進，工業生產繼續回升，煤炭消費環比保持增長，經濟基本面對煤炭消費拉動力度有所增強;煤礦開工率有所下降，煤炭供應環比下降，煤炭市場供求寬松局面明顯緩解，煤炭價格波動上行。預計今后一段時間，我國宏觀經濟政策措施將持續發力，“六穩”、“六保”工作穩步推進，國民經濟有望保持穩中向好態勢，拉動煤炭需求的主力引擎或將繼續增強，房地產市場將繼續好轉但仍將面臨不確定性，新型基礎設施建設如火如荼，地方債規模大幅增加，預計基礎設施建設將繼續拉動經濟恢復性增長。綜合作用下預計煤炭需求將保持增長。供應方面，今年我國將加快退出落后煤炭產能，擴大優質產能供給，煤炭產能將穩中有增，加上煤炭運輸結構繼續調整，煤炭鐵路運力和運量保持增長，預計后期煤炭市場供應將比較充足。由于夏季用煤旺季來臨，預計沿海地區電煤需求將比較旺盛，目前電廠采購積極性較高，電煤庫存維持在偏高水平，判斷短期內沿海地區煤炭供需相對穩定，在進口煤配額不足局面下，后期煤炭進口可能下降。綜合來看，預計煤炭供應將保持總體充足，煤炭需求繼續增長，煤炭市場供求形勢將相對穩定，市場價格或將以穩為主、小幅波動。

一、2020年5、6月份煤炭市場運行基本情況

煤炭市場運行特征為：

1、煤炭消費環比繼續增長。

5月份，我國經濟社會發展各項政策措施逐步落實，復工復產深入推進，工業生產繼續回升，固定資產投資、房地產開發投資、基礎設施投資、制造業投資同比降幅繼續收窄，工業增加值增速同比回升，火力發電量同比快速增長，生鐵產量同比由降轉增，水泥產量較快增長，總體上經濟基本面對煤炭需求的拉動力度有所增強。測算5月份商品煤消費量3.3億噸，日均消費量環比增長1.1%，同比增長4.9%，增幅比上月擴大5.5個百分點(見圖1)。測算1-5月份商品煤累計消費量15.6億噸，同比下降3.5%。

分行業看，5月份，電力、鋼鐵、建材、化工四大行業煤炭消費量分別為1.65億噸、0.6億噸、0.5億噸和0.3億噸，日均量環比上月增幅分別為0.2%、4.4%、7.1%和12.3%，同比增幅分別為8.1%、2.3%、6.5%和3.0%。1-5月份，四大行業累計煤炭消費量分別為8.4億噸、2.9億噸、1.6億噸和1.2億噸，同比增幅分別為-3.4%、1.0%、-8.7%和-1.3%。沿海地區煤炭需求繼續增加，5月份沿海六大電廠電煤日耗量環比增長13.2%(見圖2)。

6月份以來，各地氣溫繼續升高，煤炭下游行業復工復產穩步推進，行業開工率有所提升，水電出力不及預期，火力發電量環比保持增長。數據顯示，6月份上旬火電發電量同比增長10.3%、環比增長3.9%，中旬同比增長5.9%、環比增長3.2%;6月前24天沿海六大電廠日均耗煤量環比上月增長1.1%，同比增長1.3%。判斷6月份全國煤炭消費量環比將保持增長。

2、煤炭生產環比有所下降。

5月份，國內煤礦開工率有所下降，安全因素使部分煤礦停產減產，煤炭供應有所收緊，煤炭產量環比下降。據國家統計局數據，5月份規模以上企業原煤產量3.2億噸，同比下降0.1%，日均產量環比4月份下降4.2%;1-5月累計產量14.7億噸，同比增長0.9%。

運輸方面，5月份，全國鐵路煤炭發運量1.89億噸，同比下降9.4%，日均環比增長7.0%(見圖5);1-5月累計發運量9. 2億噸，同比下降8.0%。5月份，全國主要港口煤炭發運6594萬噸，同比下降4.4%，日均環比增長22.9%;1-5月全國主要港口煤炭累計發運量2.7億噸，同比下降16.4%(見圖6)。

數據顯示，6月中旬全國主要產煤省煤炭產量、銷量和鐵路運量與上月同期相比，分別增長2.0%、5.0%和-2.0%，與去年同期相比，分別增長-6.0%、-5.0%和22.0%。

3、煤炭進口、出口環比均大幅下降。

5月份，全國進口煤炭2206萬噸，同比下降19.7%，環比下降28.7%;出口煤炭10萬噸，同比下降68.7%，環比下降67.7%;凈進口量2196萬噸(圖6)，同比下降19.1%。1-5月份，累計進口煤炭1.49億噸，同比增長16.8%;累計出口煤炭152萬噸，同比下降42.5%。

4、全社會存煤天數環比持平，煤炭供求關系略顯偏松。

5月份，煤炭產量環比有所下降，煤炭消費量環比繼續增長，凈進口量環比大幅下降，供給量增速小于消費量增速，全社會煤炭庫存量相對穩定，5月末全社會存煤可周轉天數34天，與上月末基本持平;5月末全社會存煤正常度為11.2%(圖7)，反映煤炭供求關系略顯偏松。

分流通環節看，5月末煤礦存煤高于正常水平，煤礦存煤天數9.0天，比上月增加0.2天，存煤正常度24.1%。中轉港口存煤偏低，主要港口存煤天數15.2天，比上月末減少6.1天，存煤正常度-17.8%。發電企業存煤水平較高，重點電廠存煤天數25.5天，比上月增加0.6天，存煤正常度47.9%;其中5月末六大電廠存煤量比上月快速下降，反映沿海地區電煤供需關系寬松局面明顯緩解。

截至6月20日，全國主要產煤省存煤環比下降2.0%，同比增長22.0%。6月24日六大電廠存煤比5月末增長10.7%，存煤天數25天、比上月末增加1天;6月18日環渤海六港存煤比上月末增加4.8%。判斷6月份全社會煤炭庫存量將維持高位，煤炭供求關系或將相對平穩。

5、5月煤炭價格波動上行，6月價格穩中有漲

5月末，全國市場交易煤炭平均報價609.5.3元/噸，比上月末上漲2.0%;其中焦肥精煤平均報價為1195.7元/噸，比上月末下跌2.1%，中等動力煤平均報價487.4元/噸，比上月末上漲5.8%。

6月份以來，煤炭價格穩中有漲。至6月19日，全國市場交易煤炭平均報價620.1元/噸，比上月末上漲1.7%;其中焦肥精煤平均報價為1196.9元/噸，比上月末上漲0.1%，中等動力煤平均報價503.3元/噸，比上月末上漲3.3%。

秦皇島港5500大卡/千克動力煤綜合交易價格(平倉)5月末比4月末下跌1元/噸，6月19日價格比5月末上漲27元/噸，市場行情小幅回升。

二、煤炭市場后期走勢預測

我們對今后幾個月煤炭市場做出如下基本判斷：

(一)拉動煤炭需求的主力引擎或將增強

今后一段時間，我國宏觀經濟政策措施將持續發力，“六穩”、“六保”工作穩步推進，國民經濟有望維持穩中向好態勢。地方債發行規模將保持大幅增長，財政資金總體充裕，預計基礎設施建設將拉動經濟繼續恢復性增長，全年房屋新開工增幅將會回落，制造業投資增長可能偏弱，全年建設總規模呈前低后高態勢，基本面對煤炭需求的拉動力度將會增強，而非化石能源對煤電的替代繼續推進，將抑制煤炭需求增幅。

房地產市場有望繼續恢復。5月份以來，隨著疫情防控趨于穩定，房地產市場繼續恢復。1-5月，房地產開發投資同比下降0.3%，降幅比1—4月份收窄3.0個百分點;房屋新開工面積同比下降12.8%，降幅比1-4月收窄5.6個百分點;商品房銷售面積同比下降12.3%，降幅比1-4月收窄7.0個百分點。5月份房地產開工景氣指數為99.35，比4月份提高0.49點，30個大中城市商品房成交面積環比增長22.1%，房地產市場繼續回暖。中指研究院報告顯示，今年上半年，全國300城土地市場整體供應量增加1%，土地出讓金額同比增長3%，其中一線城市土地市場供需兩旺。在“房住不炒”的政策背景下，各地政府財政繼續承壓。隨著疫情對房地產市場的影響逐漸減弱，土地市場恢復正常秩序，預計地方政府土地出讓積極性將會提高，后期房地產市場有望繼續好轉。

基礎設施建設投資或將持續好轉。1-5月，基礎設施投資同比下降6.3%，降幅比1-4月收窄5.5個百分點。其中，水利管理業、公共設施管理業、道路運輸業、鐵路運輸業投資降幅分別收窄4.0、5.3、6.5、和7.3個百分點。備受關注的新型基礎設施建設，今年被首次寫入政府工作報告。科技創新驅動“新基建”快速發展，讓我國經濟不斷釋放新動能。近期各地紛紛發布了“新基建”實施方案或行動規劃。5月份，我國地方債發行量創單月新高。今年1-5月，地方債發行量同比增長65.1%，地方債發行規模大幅增加，發行進度明顯加快。財政部表示，地方債資金投向聚焦“六穩”和“六保”，新增專項債資金將全部用于基礎設施和公共服務領域重大項目，更好地發揮地方債對“六穩”“六保”的保障作用。三季度，受益于地方債規模大幅增加、“新基建”發展如火如荼，基礎設施建設領域有望繼續發力，基建投資或將持續好轉。

制造業投資增長可能偏弱。隨著穩投資政策逐步發力，制造業呈現向好態勢。1-5月，制造業投資同比下降14.8%，降幅比1-4月份收窄4.0個百分點。其中，裝備制造業、消費品制造業投資降幅分別收窄3.8和4.0個百分點，制造業民間投資降幅收窄4.0個百分點。5月份疫情對工業生產的影響逐漸減弱，新開工項目投資增速加快，工程機械產品產銷兩旺，諸多因素對制造業將產生正面影響。不過國外疫情依然持續蔓延，全球貿易短期內很難企穩，外部需求可能繼續下降，這些將對制造業投資帶來不利影響。

非化石能源對煤電的替代繼續推進。1-5月，全國發電量同比下降3.1%，其中核電、風電、太陽能發電增速較快，增長分別達到5.9%、5.0%、9.3%。6月份以來，多地進入汛期，水電出力逐漸恢復，6月上中旬水力發電量同比增長4.8%，增幅首次由負轉正。預計二季度，非化石能源發電對煤電的替代將繼續推進，將抑制煤炭需求增長。

總體來看，預計二季度房屋新開工將繼續好轉，基礎設施建設投資將持續發力，制造業投資增長可能偏弱，國內建設總規模將繼續恢復，經濟基本面對煤炭需求的拉動力度將有所增強，非化石能源對煤電的替代繼續推進，將抑制煤炭需求增長幅度。

(二)煤炭市場供應將較為充足

煤炭產能將穩中有增。目前，我國煤礦生產情況基本正常，煤炭市場供應比較充足。后期，按照近日國家發改委和國家能源局發布的2020年能源安全保障工作指導意見和2020年能源工作指導意見，今年我國將加快退出落后產能，分類處置30萬噸/年以下煤礦，擴大優質增量供給，持續優化煤炭生產開發布局和產能結構，促進供需動態平衡。2020年將再退出一批煤炭落后產能，煤礦數量控制在5000處以內，大型煤炭基地產量占全國煤炭產量的96%以上。安全監管方面，目前各省區正在開展煤礦安全專項整治行動，陜西韓城煤礦事故發生后，各地煤監系統要求扎實推進煤礦安全專項整治，嚴厲查處煤礦非法違法行為，預計中小煤礦生產將受到一定影響。綜合來看，預計后期我國煤炭產能將穩中有增，煤炭市場供應將較為充足。

煤炭鐵路運量將保持增長。為確保迎峰度夏期間電煤穩定供應，鐵路部門將多措并舉挖掘運輸潛力，主動對接煤炭上下游企業需求，全力促進煤炭運輸上量，其中大秦鐵路6月10日一度創建線以來煤炭單日運量歷史記錄。國家發改委和國家能源局6月18日聯合發布的《關于做好2020年能源安全保障工作的指導意見》中提出，要增加鐵路煤炭運輸，提升港口中轉能力，加快浩吉鐵路集疏運項目建設進度，充分發揮浩吉鐵路通道能力，力爭2020年煤炭運輸增加3000萬噸以上;加快補強瓦日線集疏運配套能力，力爭增加3000萬噸以上;利用唐呼、包西、寧西、瓦日線能力，力爭實現陜西鐵路煤炭運輸增加4000萬噸以上;推動疆煤運輸增加2000萬噸以上，有效滿足疆內及河西走廊地區合理用煤需求;積極推進京津冀魯地區公轉鐵增量，繼續提高鐵路運輸比例。綜合作用下，預計后期我國煤炭鐵路運量將保持增長。

煤炭進口可能下降。今年1-5月份，我國累計進口煤炭同比增長16.8%，增速比1-4月份下降10.1個百分點。近期，進口煤企業進口煤配額所剩不多，進口煤通關難度較大。隨著高溫天氣來臨，沿海地區電煤需求比較旺盛，6月沿海電廠日耗基本維持在60萬噸以上，而國內煤炭供應比較充足，電廠采購積極性較高，電煤庫存較快增長，沿海地區電煤供需比較活躍，判斷短期內沿海地區煤炭供求將保持相對穩定。預計后期我國將維持目前的進口煤管控措施，在配額不足局面下，后期煤炭進口可能繼續下降。

(三)判斷后期煤炭供求形勢將相對穩定，煤炭價格以穩為主、窄幅波動。

依據上述對煤炭供需兩個方面的分析結論，預計今后一段時間，我國宏觀經濟政策措施將持續發力，“六穩”、“六保”工作穩步推進，國民經濟有望保持穩中向好態勢，拉動煤炭需求的主力引擎或將增強，房地產市場將繼續好轉但仍將面臨不確定性，新型基礎設施建設如火如荼，地方債規模大幅增加，預計基礎設施建設將繼續拉動經濟恢復性增長。綜合作用下預計煤炭需求將保持增長。供應方面，今年我國將加快退出落后煤炭產能，擴大優質產能供給，煤炭產能將穩中有增，加上煤炭運輸結構繼續調整，煤炭鐵路運力和運量保持增長，預計后期煤炭市場供應將比較充足。由于夏季用煤旺季來臨，預計沿海地區電煤需求將比較旺盛，目前電廠采購積極性較高，電煤庫存維持在偏高水平，判斷短期內沿海地區煤炭供需相對穩定，在進口煤配額不足局面下，后期煤炭進口可能下降。綜合來看，預計煤炭供應將保持總體充足，煤炭需求繼續增長，煤炭市場供求形勢將相對穩定，市場價格或將以穩為主、小幅波動。