8月8日，CCTD環渤海動力煤現貨價5500大卡價格617元/噸，環比上漲12元/噸；5000大卡動力煤價格525元/噸，環比上漲11元/噸。

市場終于迎來止跌反彈的信號，個人認為市場動力煤價格與產地價格倒掛并深跌至藍色區間是實現動力煤價格觸底的主因。而拉動動力煤價格上漲反彈的動力則來自于8月環渤海港口煤炭采購熱度小幅升溫，大秦限檢修導致集港車輛減少，港口調入調出一增一減、港口庫存呈現凈調出運行態勢。

相較于觸底反彈，我更加關注的是此次反彈能走多遠。

個人認為港口和電廠去庫存進度是將決定后期動力煤價格能否繼續上漲的關鍵所在。

產地煤炭供應正常

檢修期間港口煤炭庫存下行有限

8月1日-6日，環渤海五港日均調入量155.01萬噸，較7月環比減少6.95萬噸；日均調出量162萬噸，環比增加8.63萬噸，日均凈調出量6.99萬噸，日均凈調出量與日均調入量減量一致。也就是說在主產地煤炭供應正常情況下，當大秦線檢修結束、集港車輛數恢復時，環渤海港口煤炭調入調出就將基本回歸平衡狀態，檢修期間環渤海動力煤庫存下降空間較為有限。

當前電廠日耗水平仍不足以加速去庫存

電煤補庫需求有限

8月，重點電廠日耗峰值大概在450萬噸左右，沿海六大電廠日耗峰值在85萬噸左右，即便考慮到重點電廠延續略高于16.3萬噸/天水平的去庫存進度，按照7月31日7158萬噸庫存為8月重點電廠最高值計算，重點電廠庫存可用天數也在16天左右。

我們知道當電廠發電機組負荷高位運行時，對入爐熱值基本上要求要盡量達到設計上限，也就是說電廠庫存中5000大卡以下熱值煤炭就需要摻配至5000大卡以上方可入爐，即便考慮到5000大卡以下熱值庫存比重占到20%-30%，8月重點電廠適燒熱值煤炭庫存可用天數也在11天以上，如此看來，重點電廠除按需采購外，額外補庫存需求也就在3天左右水平，即1200萬噸左右水平，且接下來馬上迎來發電負荷低谷的9月份，因此，8月重點電廠補庫需求很難強勢增長，對環渤海灣港口動力煤采購力度也將基本維持7月強度。

綜上所述，個人認為港口和電廠難以去高庫存化，后期沿海動力煤價格小漲后維穩的可能較大，繼續上漲反彈的可能較小，5500大卡動力煤價格很可能在620-630元/噸遭遇上行瓶頸。