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貿易市場形成“產業鏈”形式的行業壟斷

    嘉能可集團并不是傳統意義上的礦業生產企業，旗下控制的礦產資源也無法與必和必拓、力拓這樣的礦業巨頭比擬。但嘉能可集團卻是全球最大的大宗商品貿易商，在銅、鎳、鋁、鋅、動力煤等多種大宗商品的全球交易量中占據了40%至60%的份額。
    此外，嘉能可集團還與著名的羅斯柴爾德家族有著千絲萬縷的聯系，通過羅斯柴爾德家族獲得了國際銀行資金上的支持。
    斯特拉塔集團在國內的知名度也并不高，但是在煤炭領域，斯特拉塔集團卻占據著舉足輕重的地位。斯特拉塔集團是全球最大的出口動力煤生產企業，資源主要分布在澳大利亞、南非和哥倫比亞，2011年集團煤炭產量達到8530萬噸。更重要的是，斯特拉塔集團每年都會與日本電力企業進行年度的動力煤合同談判，掌控動力煤合同定價權，左右國際動力煤價格走勢。
    嘉能可集團與斯特拉塔集團合并，將極有可能在國際動力煤市場產生的行業壟斷。他的壟斷形式并不像必和必拓、力拓兩大礦業巨頭形成的“產業聯盟”形式的行業壟斷，而是自上而下，“產業鏈”形式的行業壟斷。在大宗商品行業中，銷售渠道的建立比一般行業都稀缺且重要，“產業鏈”形式的行業壟斷將可能更加“致命”，生產到銷售整條產業鏈“一家獨大”勢必將對國際動力煤價格產生重要影響。

影響

對亞太煤炭市場帶來影響

    《金融時報》分析稱，嘉能可斯特拉塔的誕生無疑是一枚重彈，這將是一個覆蓋開采到生產銷售領域的中上游產業公司，而且還將成為全球最大的動力煤供應商。更重要的是，會給大宗商品的競爭和定價透明度帶來極大影響。
    瑞士銀行分析稱，嘉能可斯特拉塔預計將控制全球約30%的動力煤國際交易量。合并前，斯特拉塔已經是全球最大的動力煤供應商，再加上嘉能可的實力可說是如虎添翼。數據顯示，嘉能可每年能夠為國際市場提供約2000萬噸動力煤，兩家公司聯手有望把產量提升5倍。
    對于煤炭需求過重的亞洲而言，新公司的影響力更加不容小覷。嘉能可表示，新公司仍將把中國、日本和韓國等國視為重要的燃料出口市場，努力成為亞太地區最具實力的煤炭供應商。
    不過對于這宗合并案，日本的情緒則最為激動。自去年地震和核泄漏事故之后，日本加大了動力煤的應用比重以此彌補核電的缺口�？上攵�，這個頭上頂著“全球最大動力煤出口商”封號的公司，將給日本煤炭供應商帶來多大的威脅。
    日本大和資本市場公司預測，2012年日本動力煤總進口量將上升3個百分點至1.04億噸。兼并收購會進一步強化主導市場的能力，煤炭市場可能趨于緊繃，而核事故引發的未來幾年日本煤炭進口量大幅增加是毋庸置疑的。隨著合并案的推進，日本煤炭供應商的危機感會越來越重。
    事實上，日本是全球第二大動力煤進口國，預計今年其從澳大利亞進口動力煤的價格將創下新高。大和資本數據指出，日本從澳大利亞進口動力煤的年度合約價已經達到每噸120美元，這一數字比近10年的平均現貨價格高出71%。去年，價格曾攀升到每噸130美元的新高。
    合并導致供應商數量減少，顯然形成寡頭壟斷的可能性更高了，唯一可以肯定的是，日本煤炭商的議價能力被大大削弱了。

對中國市場影響深遠

    幾乎所有國內能源、資源巨頭都是嘉能可的合作伙伴，包括中石油、中石化、珠海振戎、中煤、神華、中鋁、五礦等。中國同樣也是Xstrata的主要客戶。
    兩家公司若合并成功，對中國市場影響深遠，甚至將改變一些游戲規則，主要原因是嘉能可“掌握大宗商品的銷售權”。
    在隱秘的大宗商品交易市場，嘉能可在鎳、鋁等金屬品種中掌握絕對話語權，Xstrata能使嘉能可獲得更多用于交易的原材料，銅、鋁、鋼鐵、煤炭等下游的冶煉商力量將更顯薄弱。
    對中國而言，兩家公司都與中國淵源深厚，而且十分強調中國市場的重要性。包括中石油、中石化在內幾乎所有國內能源企業都是嘉能可的合作伙伴，而中國也是斯特拉塔的主要客戶之一。業內分析師稱，由于嘉能可掌握著以煤炭為主的多個大宗商品銷售權，因此“游戲規則”依然由它說的算，合并無疑進一步削弱了中國下游產業的話語權。
    另外，嘉能可在中國的口碑本就不太好，合并無疑進一步增加了中國的憂慮。據悉，作為一家私有化程度高的大宗商品交易商，嘉能可數次卷入國內油氣、煤炭走私案，但最終都以規則不透明為由而脫身。

嘉能可與斯特拉塔背景資料

嘉能可國際公司：

    嘉能可國際公司（GlencoreInternational AG)，全球大宗商品交易巨頭。成立于1974年，總部設于瑞士巴爾，是全球范圍領先的商品的生產商和經營商。　　
    目前嘉能可的全球市場運營部在40多個國家設有50多個辦事處，雇員超過2000人；工業運營部在13個國家開設15家工廠，雇員超50000人。2010年營業額為1450億美元�？傎Y產798億美元, 2010年12月31日嘉能可股東總資金是196億美元。嘉能可公司客戶遍布全球，并涉足行業極為廣泛,如汽車、石油、電力、鋼的生產和食品加工。　　
    嘉能可還持有多種公開上市公司的股權，其中包括擁有全球最大礦產企業之一的瑞士斯特拉塔（Xstrata PLC）34.5%權益；瑞士Century Alunimun44%的權益（39%的投票權）；澳大利亞米納羅資源有限公司（Minara Resources）70.6%的權益；剛果（金）加丹加公司（Katanga Mining）72.2%的權益以及法國Recylex32.2%的權益。

斯特拉塔公司：

    斯特拉塔公司總部位于瑞士，是全球大型礦業公司之一。該公司的主營業務包括銅、焦煤、動力煤、鉻鐵、釩、鋅。在2004年，Xstrata公司鐵合金業務增幅較大，營業額達到9.53億美元（2003年為5.43億美元）。其中，鉻營業額8.193億美元（2003年為4.722億美元）；釩營業額 1.337億美元（2003年為7080億美元）。斯特拉塔公司在澳大利亞、南非、西班牙、德國、阿根廷、英國設有分公司。
    斯特拉塔公司目前已在倫敦期交所和蘇黎世證券交易所上市，公司總部在瑞士楚格。目前公司項目遍布18個國家（澳大利亞，阿根廷，巴西，加拿大，智利，哥倫比亞，多明尼加共和國，德國，牙買加，新喀里多尼亞，挪威，巴布亞新幾內亞，秘魯，南非，西班牙，坦桑尼亞，美國和英國）。
    2005年公司營業額達到804.98萬美元。稅前利潤246.19萬美元，稅后利潤170.64萬美元。在成功收購Falconbridge公司以后，斯特拉塔公司的市值在2002年3月上市時為20億美元，到2006年8月漲至400億美元。
    2003年，斯特拉塔公司收購澳大利亞MIM Holding (經營銅，鋅和煤礦)，因此年交易額翻倍達到49億美元。2005年8月，斯特拉塔公司購買Falconbridge有限公司19.9%的股份，2006年8月成功贏得該公司其余80%股份。

專題策劃：張磊　設計/制作：許亮

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